事务：据卓创资讯，SUZANO、Arauco连续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆提价20美金至590美金/吨（1月已跌价20美金）。据卓创资讯及Europulp，2024年12月欧洲口岸总库存较11月添加1。17%，较2023年同期增加22。09%。据巴西、智利海关数据，2024年12月巴西、智利阔叶浆对华出口量别离为86。11/19。85万吨，同比别离-6%、+46。3%，+36%。我们判断下逛补库、浆厂减产、成本上行或为此轮报价上涨缘由。24年下半年以来，跟着SUZANO和联盛纸业新增木浆产能投放，叠加原纸需求疲软，国内阔叶浆价钱走弱，外盘报价由7月的740美金/吨降至12月的550美金/吨，降幅达190美金。近期浆价上涨我们认为次要缘由有三：一是24Q4以来下逛补库添加，据ifind及海关数据，24Q4我国阔叶木浆月度进口量环比持续提拔，12月阔叶浆进口量达169。74万吨，同比/环比别离+3。7%/24。7%。正在Q4需求并未呈现较着改善的布景下，我们认为木浆进口添加次要因下逛补库驱动。二是浆厂停机减产，浆价履历半年的回落取低位盘整后，12月SUZANO已率先颁布发表1月价钱上涨并发布25Q1停机打算，边际收紧阔叶浆供应。三是龙头制浆成本上行，按照SUZANO2024年第三季度报表显示，24Q3公司制浆现金成本863雷亚尔/吨（约折合156美金），同比/环比别离+0。2%/+4。2%，次要系新浆厂投产后短期运营资金、原料及能源耗损的增加。此外，24年11月巴西、智利阔叶浆对华出口量合计73。11万吨，环比下滑40。7%，假设船期2个月，据此猜测25年1月我国阔叶浆到港量也将环比下降较多。节后旺季到临，关心下逛原纸需求改善。陪伴国内文化纸、白卡纸供需边际修复，纸厂连发多轮提价函，据卓创资讯，24年12月双胶纸、白卡纸均价别离为5361、4244元/吨，环比别离+4。5%/+2。1%；此外，12月末国内文化纸规模纸企再度发布25年1-2月跌价函，每轮提涨200元/吨。截至25年1月，双胶纸、白卡纸均价5410、4300元/吨，环比+0。9%/+1。3%。瞻望2月，春节假期后将送文化纸保守投标旺季，我们估计行业开工率及用浆需求将随之好转，无望对浆纸价钱构成支持。2月浆纸共振款式值得等候，优选一体化结构完美的制纸龙头。阔叶浆外盘报价上涨，支持纸价持续坚挺，短期制纸板块“春”行情无望构成浆纸共振款式。因为成本传导存正在必然畅后，纸厂将享受成本取纸价错配的阶段盈利，优选景气宇较高的细分赛道，如文化纸、日用消费类特种纸等。中持久来看，随低价浆耗损，浆纸一体化结构完美的龙头成本劣势将愈加显著。标的方面，保举林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业，以及内销预期改善、分红比例提拔的中高端粉饰原纸龙头华旺科技，关心仙鹤股份、博汇纸业。证券之星估值阐发提醒太阳纸业盈利能力优良，将来营收获长性一般。股价合理。更多证券之星估值阐发提醒卓创资讯盈利能力优良，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价偏高。更多证券之星估值阐发提醒博汇纸业盈利能力一般，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒仙鹤股份盈利能力优良，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒华旺科技盈利能力优良，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价偏低。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。