二零二四年，随著增量政策取存量政策配合发力，国度经济稳中有进，二零二四年国内出产总值同比增加5。0%。正在扩内需促消费政策带动下，消费市场实现平稳增加，二零二四年社会消费品零售总额同比增加3。5%，此中日用品类零售总额增加3。0%。然而国际地缘动荡加剧及商业从义升温，窒碍全球经济苏醒动能。面临复杂多变的运营，集团积极提拔其分析合作劣势，持续聚焦盈利，推进产物高端化，深化电商及新零售结构，持续拓展市场邦畿，实现稳健成长。年内，虽然国内消费市场总体连结平稳增加，居平易近消费能力和志愿仍有待提拔。国内糊口用品市场所作越趋激烈，浩繁国表里品牌以低价促销策略抢夺市场份额，导致行业平均售价下降，引致全体市场发卖呈现负增加。然而，恒安紧抓高质量小我护理产物需求添加及消费渠道碎片化带来的增加机缘，通过不变价钱策略及产物持续升级及高端化，深切拓展电商平台及新零售渠道，同时推进保守渠道的发卖及拓展其新的增加点，集团的全渠道发卖策略持续成长，其市占率持续居于行业带领地位。截至二零二四年十二月三十一日，集团的全体收入较客岁同期下跌4。6%至约人平易近币22，669，215，000元(二零二三年！人平易近币23，767，936，000元)。二零二五年，集团将持续其全渠道发卖、品牌全面优化及不变价钱发卖的策略，预期收入将连结不变。集团紧握线上线下融合消费模式所带来的机缘，持续加鼎力度成长电商营业及新零售市场，除了于保守大型电商平台推广品牌，亦加强渗入其他新兴渠道。年内，集团的电商及新零售发卖(包罗零售通及新通)占比进一步上升至接近约34。1%(二零二三年！30。1%)，发卖收入同比增加约8。0%。别的，集团于年内亦持续推进保守渠道的发卖及成长其新的增加点，全渠道发卖策略稳步推进。同时，集团积极洞察消费者对高质量卫生用品及个性化体验的需求，研发新手艺升级产物，提速成长高端产物并优化产物组合，提拔品牌抽象，为久远成长注入新动力。这包罗高端纸尿裤「QMO」系列、卫生巾系列「萌睡裤」及高端品牌「天山绒棉」等，于年内持续深受消费者青睐，连结强劲的发卖势头，各沉点产物发卖也实现同比跨越10。0%的增加，并持续提高其正在发卖额中的占比，同时提拔品牌抽象及产物口碑。回首年内，纵使高端高毛利产物发卖占比稳步提拔，以及卫生巾石化原材料成本得以节流，纸巾原材料木浆价钱于第二季上涨的畅后效应，导致集团第三季原材料木浆库存成本上升，再加上促销费用于年内大幅添加跨越10。0%，集团毛利受压。二零二四年，集团全体毛利下跌约8。6%至约人平易近币7，324，940，000元(二零二三年！人平易近币8，010，688，000元)，毛利率则下跌至约32。3%(二零二三年！33。7%)。预期二零二五年，集团将审慎投放促销资本，而高端高毛利产物预期将持续录得显著增加，预期正在原材料价钱连结平稳下，集团毛利将维持不变。年内，运营利润下跌15。7%至人平易近币约3，354，591，000元(二零二三年！人平易近币3，977，931，000元)，次要是集团全体毛利下降所致。公司权益持有人应占利润下跌约17。9%至约人平易近币2，298，535，000元(二零二三年！人平易近币2，800，533，000元)。二零二四年，集团每股根基收益约人平易近币2。015元(二零二三年！人平易近币2。415元)。董事会颁布发表派发截至二零二四年十二月三十一日止年度之末期股息每股人平易近币0。70元(二零二三年！每股人平易近币0。70元)，连同已派发中期股息每股人平易近币0。70元(二零二三年！每股人平易近币0。70元)后，全年股息为每股人平易近币1。40元(二零二三年！每股人平易近币1。40元)，总派发金额为人平易近币1，626，970，000元(二零二三年！人平易近币1，626，970，000元)，连结不变的派息金额。卫生巾营业中国女性卫生护理用品市场规模全球领先，随著女性健康认识和消费能力的提拔，消费者对产质量量、平安和附加值日益注沉，驱动市场高端化升级和持续扩张。然而，市场所作白热化，浩繁国表里品牌均采纳朝上进步的发卖策略，以拓展中高端市场和年轻消费者群体。恒安对产质量量和正在消费者中持久堆集的口碑具有充实决心，苦守不变的订价策略。为了提拔品牌抽象并巩固正在中高端市场和保守发卖渠道的领先地位，恒安持续推进产物升级和高端化结构，以满脚消费者对高质量卫生护理用品的需求，使恒安正在市场所作中稳守行业带领地位。集团二零二三年年下半年推出的高端产物「天山绒棉」系列，凭仗优秀的质量和品牌抽象，年内维持热销。新消费模式渗入率持续快速提拔，加剧渠道碎片化。电商平台和其他新兴零售渠道(包罗社区团购)兴旺成长。集团积极把握新兴消费趋向的机缘，鼎力拓展新的发卖渠道，同时确保正在保守渠道中的劣势。然而，年内国内卫生巾市场所作日趋激烈，国表里品牌均降价促销以拓展市场，导致发卖遭到必然影响，集团二零二四年卫生巾营业发卖收入录得跌幅约8。1%至约人平易近币5，677，965，000元(二零二三年！人平易近币6，178，438，000元)，占其全体收入约25。0%(二零二三年！26。0%)。预期二零二五年市场仍然充满挑和，但正在升级及高端产物占比提拔及保守及新零售发卖渠道营业持续不变成长及开辟的带动下，将无望带动集团卫生巾营业的发卖收入答复不变增加。集团不变的订价策略及审慎投放促销费用，受惠于集团的升级及高端产物的发卖占比提拔，以及年内卫生巾的次要原材料石化原材料成本的节流，卫生巾营业于二零二四年的毛利率连结不变正在约63。7%(二零二三年！63。8%)。集团将放松国内市场的机缘，正在产物升级及高端化的鞭策下，预期二零二五年的毛利率将持续改善。集团旗下卫生巾品牌「七度空间」不竭推出升级及高端产物，并努力提拔品牌抽象。近年，集团推出「极薄」和「裤型」等升级产物，遭到市场的强烈热闹欢送。集团于年内从推采用天山雪域的稀缺长绒棉之新品「天山绒棉系列」，旨正在满脚现今消费者逃求高质量产物的需求。虽然此产物于二零二三年下半年才推出，其发卖额于年内曾经跨越人平易近币4。0亿，估计其发卖额将逐渐提拔。集团签约抽象欢愉清爽的女艺人赵今麦做为「七度空间」的品牌代言人，为品牌注入了芳华活力，以「自由不设限」为从题，针对年轻少女消费群及白领女性的爱好推出代言人曲播、碰头会及限制礼盒等多元化推广勾当，进一步提拔品牌抽象和吸引年轻及白领消费客群。此外，「裤型」系列产物仍然具有很大的增加潜力，于年内，发卖额达约人平易近币5。87亿，按年同比增加约21。5%。集团将继续加大对「裤型」系列产物的推广力度，并推出升级版的「萌睡裤」，以吸引更多的消费者并提高产物渗入率。集团相信，升级及高端版的「七度空间」系列产物将继续成为卫生巾营业的次要增加动力，有帮于集团扩大市场份额并提拔高端产物的收入贡献比例。再者，集团旗下卫生巾品牌「安尔乐」的瞬吸液体卫生巾于年内推出，产物采用专利芯体及3D液体仓手艺，使卫生巾快速吸干及防漏，获得国内消费者的青睐。同时，集团将继续扩大新零售渠道占比，开辟高质量产物，连结价钱不变，巩固保守渠道增加，从而推进持久成长并巩固领先地位。此外，集团还将研发和推出卫生巾以外的女性健康护理用品，稳步成长女性健康护理财产，抓住市场机缘。纸巾营业纸巾已成为居家及出行必需品，消费者对证量、功能和环保性日益注沉，鞭策纸巾市场高端化和环保化升级。年内，国内品牌激烈的价钱和导致行业发卖下滑，面临行业加快整合，集团聚焦利润提拔和产物高端化，通过不变价钱、全渠道发卖、品牌优化、产物多元化和费用节制，成功实现纸巾销量逆势增加，并进一步扩大市场拥有率。年内，受惠于集团无效的「价值合作」策略，其高端纸巾发卖占比持续提拔，集团纸巾产物销量录得低单元数的增加。然而，因促销费用添加跨越10。0%及原纸发卖于年内显著下跌跨越26。0%，集团纸巾营业发卖收入同比下跌约2。4%至约人平易近币13，422，445，000元(二零二三年！人平易近币13，748，172，000元)，其跌幅已较二零二四年上半年的3。1%收窄，次要是受惠于纸巾发卖于二零二四年第四时回暖。纸巾营业发卖占集团全体收入约59。2%(二零二三年！57。8%)。预期二零二五年，纵使行业减价促销持续，高端高质量纸巾的市场需求仍将持续增加，集团将持续升级产物及提拔高端产物的渗入率，以减低行业价钱合作对集团纸巾发卖的影响，纸巾营业表示将连结平稳。年内，虽然集团的产物高端化显著，但受原材料价钱波动及促销费用添加影响，纸巾营业毛利承压。纸巾原材料木浆价钱于第二季上涨，第三季回落，但木浆价钱的3个月畅后及促销费用添加导致集团第三季木浆库存成本上升，而第四时则略有改善。纸巾营业下半年毛利率较上半年环比下跌，而二零二四年全年纸巾产物毛利率下跌至约18。9%(二零二三年！21。7%)。瞻望二零二五年，集团将节制促销费用及持续提高高端产物的发卖占比，加上木浆价钱预期处于不变期，集团纸巾营业的毛利率将维持不变。正在国平易近卫生认识提拔和消费升级趋向的驱动下，集团的升级及高端纸巾产物发卖表示斐然。二零二四年三月，集团心相印品牌联袂业界发布「100%原生木浆」标识，旨正在规范好纸巾分辨尺度，鞭策糊口用纸行业质量化升级，同时推出「绒立方系列」的各类型纸巾(包罗抽纸及厨房纸)。「绒立方」是集团引入国内首台TAD纸机设备所出产的全新系列，亦是国内首款采用TAD空气流干燥手艺的纸巾，TAD为目宿世界的高质量糊口用纸出产手艺，舒服性和适用性皆具式提拔。绒立方系列面巾纸柔嫩亲肤，厨房纸能高效吸油锁水。湿纸巾营业方面，国内消费者越来越注沉卫生用品的功能性和便利性，湿纸巾已成为日常必需品，国内湿纸巾产物的消费需求及渗入率持续提拔。湿纸巾产物日益多元化，使用场景不竭拓展，满脚消费者个性化需求，驱动市场快速成长。依托杰出的产物质量及贴心的包拆设想，集团的湿纸巾营业连结强劲的增加势头。集团透过推出多元化的湿纸巾产物组合，加速渗入湿草纸、冻巾、婴儿湿巾、湿巾、此外，湿纸巾的毛利率为纸巾产物中最高，盈利能力甚佳。年内，湿纸巾的毛利率为50。7%。集团的「心相印」品牌湿巾采用优良水刺无纺布加湿液制成，质感柔嫩厚实，坐拥「国内湿巾行业的第一品牌」之佳誉。受高端及小我化卫生用品需求增加驱动，预期湿纸巾营业将连结强劲增加。集团将继续紧握湿纸巾市场的复杂增加机缘，持续提拔国内湿纸巾市场份额，巩固其领先市场地位。此外，集团亦努力提拔心相印的品牌印象，展示对社会的关爱。集团于年内发布心相印取马吉德爷爷「玫瑰人生」的抽纸。马吉德是一位前阿拉伯语高级教师，倒霉由于和平和疾病叙利亚陌头，只能靠卖纸巾维持生计。心相印为爷爷和其老婆奉上玫瑰和手写信表达品牌的，同时正在品牌纸巾包拆上加上「马吉德爷爷」的人物插画及其引句「我们必需得好好操纵这终身」，又邀请马吉德爷爷连线进行专场曲播，大获好评。心相印以其品牌影响力社会对马吉德以致社会弱势、人士的关心，透辟落实「爱正在心相印」的品牌标语，深化心相印充满温度及富爱心的品牌抽象。集团积极应对渠道碎片化，晚期投入资本的结构已迈入收成期，纸巾营业于电商及新零售渠道(包罗零售通及社区团购等)渠道的发卖增加约13。0%，占纸巾发卖占比接近约40。0%，表示亮眼。集团于将来将继续拓宽发卖渠道，力争最大市占率。正在激烈的市场所作下，集团将研发更多高质量的产物，努力满脚消费者多样化及小我化的需求，提高纸巾出产的成本效益，添加各出产的产能，借此放松国内糊口用纸市场的机缘及连结正在纸巾市场的带领地位。年内，集团的年产能提拔至约为1，630，000吨，湖北孝感一期及广东云浮一期已于年内投产，估计二零二五年将正在广东云浮项目余下的部门遂步完成添加产能，以投合市场环境和满脚发卖增加的需求。纸尿片营业随著生齿高龄化持续和国平易近消费程度不竭提拔，中国纸尿裤市场规模持续强大。消费升级和育儿不雅念前进带动婴儿纸尿裤渗入率持续提拔。国内消费者对国产物牌的承认度和信赖度不竭提高，中国纸尿裤市场机缘处处。集团不竭研发优良婴儿及健康护理产物，以投合消费者日益升级的产质量量需求。年内，皇牌高档产物「QMO」发卖连结大幅增加，发卖录得约人平易近币5。48亿元，同比增加约20。1%，占比进一步提拔至约43。5%。二零二四年，集团努力加强结构新零售渠道及母婴渠道，新零售渠道及母婴渠道的发卖占比别离为约53。9%及约21。8%。虽然市场所作加剧，受惠于品牌合作力提拔，集团皇牌高端产物「QMO」的发卖持续增加，无效抵销来自保守渠道及中低端产物的发卖下跌。另一方面，集团纸尿裤营业受惠于国内失禁用品市场规模日益强大，以及集团纸尿裤渗入率持续上升，年内发卖连结不变，占比约24。0%。因而，集团于年内的纸尿裤营业发卖上升约0。5%至约人平易近币1，260，631，000元(二零二三年！人平易近币1，254，070，000元)，占集团全体收入约5。6%(二零二三年！5。3%)。预期正在高端婴儿及纸尿裤的产物占比稳步提拔下，二零二五年集团的纸尿片营业发卖可望连结增加。毛利率方面，纸尿裤的石化原材料价钱于年内连结不变，加上利润较高的高端产物「QMO」(毛利率跨越50。0%)的发卖占比上升，二零二四年的纸尿裤营业毛利率大幅改善至约45。4%(二零二三年！38。1%)，预期二零二五年纸尿裤营业的毛利率将持续改善。年内，集团继续把握市场机缘，深切成长高档产物市场及提高产质量量。婴儿纸尿裤营业方面，集团近年持续转型「安儿乐」品牌，成立新的品牌定位，开辟活动裤型纸尿裤以满脚现今消费者的需求，无效提拔发卖。另一方面，「QMO」魔法呼吸纸尿裤具有保守纸尿裤3。6倍的透气孔，深受市场欢送。集团将继续优化纸尿裤产物，放松国内产物增加机遇，抢占更大市场份额。透过双品牌策略，集团预期二零二五年婴儿纸尿裤营业的发卖将连结不变增加。将来，集团将会继续努力以高端化计谋双线成长婴长儿市场及健康护理市场。除了透过电商发卖渠道，集团将鼎力成长新零售渠道，同时加强取母婴店、养老院及病院合做。一方面把握新零售带来的新商机，另一方面透过取母婴店、养老院及病院合做，正在扩大潜正在顾客根本的同时，供给一坐式产物发卖链，为纸尿裤营业带来可持续的增加动力，支撑健康护理产物营业的久远成长，继续深挖健康护理市场的成长潜力。其他收入及家居用品营业其他收入及家居用品营业方面，次要包罗原材料商业营业收入、家居用品营业收入及马来西亚皇城集团收入。年内，其他收入同比下跌约10。8%至约人平易近币2，308，174，000元(二零二三年！人平易近币2，587，256，000元)，次要因为集团倾向预留原材料做出产产物的用处及确保原材料商业营业能有合理的利润，故原材料商业营业收入显著下跌约17。1%至约人平易近币11。6亿元(二零二三年！人平易近币14。0亿元)。受益于聚焦利润策略的无效实施，集团的其他收入营业正在年内的毛利率上升至26。1%(二零二三年！23。4%)。年内，家居用品营业收入为约人平易近币252，535，000元(二零二三年！人平易近币249，589，000元)，同比上升约1。2%，占集团收入约1。1%(二零二三年！1。1%)。近年，集团旗下「心相印」的家居用品品牌持续拓阔产物类型，先后推出胶袋(包罗垃圾袋及即弃手套)、食物保鲜膜、洗洁精、纸杯等。声科集团及其从属公司具有出口至海外的发卖渠道(包罗及亚洲市场)，集团将会继续善用这些海外发卖收集，率领恒安的优良产物登上国际大舞台。国际营业成长集团一曲积极成长海外市场，海外渠道(不包罗皇城集团营业)的二零二四年收入为约人平易近币1，166，774，000元(二零二三年！人平易近币1，586，085，000元)，占集团全体发卖的比例约5。1%(二零二三年！6。7%)。年内，集团旗下位于马来西亚的皇城集团营业稳步成长，停业额录得人平易近币485，610，000元(二零二三年！人平易近币437，699，000元)，同比增加约10。9%，占集团全体发卖的比例约2。1%(二零二三年！1。8%)。皇城集团次要处置投资控股以及出产及加工纤维成品，包罗及婴儿纸尿裤和纸巾产物、棉成品及加工纸。旗下品牌包罗「PLove」纸尿裤、「Carina」小我卫生及纸巾产物。集团以马来西亚皇城集团做为据点，将恒安纸巾及纸尿裤产物透过皇城带进东南亚市场。集团将来将会继续升级现有皇城产物，研发并推出更多皇城品牌的高质量产物，进一步提拔正在马来西亚以致东南亚市场的拥有率。电商及新零售渠道随著线上线下融合消费新模式及数字化经济加快成长，电商及新零售渠道日趋普及，全体网购市场规模不竭强大，为零售业注入活力及带来新机缘。据统计，二零二四年全国实物商品网上零售额达人平易近币13。1万亿元，同比增加6。5%，此中日常用类商品增加6。3%。为满脚消费者日益升级的需求，集团持续立异成长并优化其电商及其他新零售渠道，紧随市场趋向以抓住商机。年内，集团正在新渠道上针对分歧品牌进行更高质量的产物推广，其不变价钱策略获得市场反面反馈，进一步提拔其正在线上及其他新零售渠道的品牌出名度和市场份额。二零二四年，集团电商及新零售渠道(包罗零售通及新通)连结强劲成长势头，年内发卖收入增加约8。0%至跨越约人平易近币77。3亿元(二零二三年！约人平易近币71。6亿元)，并且占集团全体发卖比例亦上升至约34。1%(二零二三年！30。1%)。年内，新零售渠道对纸巾营业、卫生巾营业及纸尿裤营业的发卖贡献，别离约39。7%、约27。9%及约53。9%，将来新零售渠道的发卖比沉可望进一步上升。将来，集团将紧贴电商及新零售渠道的新消费模式及趋向，持续鼎力拓展电商品牌旗舰店及新兴渠道(如抖音)，提拔对终端客户的数据阐发能力，持续拓展消费群笼盖。为投合消费新趋向，集团透过曲播发卖及其他社群勾当取消费者互动，加强取年轻消费群体的联系。此外，集团还委任广受欢送的人气艺人肖和做为「心相印」的全球品牌大使，以提拔品牌影响力。集团将持续提高正在电商及新零售渠道中的市场拥有率，为将来快速增加注入动力。发卖及行政费用因为集团于二零二四年适度加大正在线营销投入，以把握市场机缘推广集团从推产物，集团于年内的发卖及行政费用为约人平易近币5，110，229，000元(二零二三年！人平易近币5，068，887，000)，取客岁比拟轻细上升约0。8%。然而，集团于年内的发卖及行政费用占全体收入比例受收入下跌要素影响致上升至约22。5%(二零二三年！21。3%)。集团相信透过发卖推广策略达致精准费用投入，该等费用占收入比例估计二零二五年会录得改善。

　　瞻望二零二五年，地缘冲突、商业严重场面地步加剧以及全球政策的高度不确定性，将为全球经济增加添加下行风险，但中国经济持久向好的支持前提和根基趋向不变，预期国度将实施愈加积极无为的宏不雅政策，扩大国内需求，充份激发市场活力和内活泼力，鞭策中国经济持续回升向好。糊口用品做为必需品，将延续消费升级的趋向。集团会继续亲近关心国表里政经成长及市场趋向变化，矫捷应对及做出审慎的决策。正在各地木浆供应及需求维持不变的环境下，估计木浆价钱将于二零二五年连结相对平稳，集团将透过节制促销费用，持续提拔高端产物占等到提高发卖表示，鞭策毛利率进一步改善，努力提拔集团的盈利能力。集团将亲近留不测围要素对进口木浆、石化原料等原材料价钱的影响。二零二五年，预期国内卫生用品市场所作持续严峻，行业降价促销趋向将持续。集团将苦守「不变价钱」焦点计谋，连结稳健的流动资金，伺机把握行业整合汰弱留强所带来的机缘。凭仗领先的研发出产实力及优胜的品牌抽象，加上的普遍结构及多元化产物组合，让恒安正在充满挑和的运营下仍能展示强大抗逆力，进一步扩大市场份额。做为行业的领跑者，恒安以长线成长做为轴心，规划营业策略及资本投放。集团将持续实行三大焦点策略，包罗「聚焦从业」、「品牌引领」及「持久从义」，为集团的可持续成长奠基的根本。集团将继续聚焦纸巾、卫生巾及纸尿裤三大焦点营业的成长，积极开辟及升级高质量的产物及拓展新市场，加速农村及国内线上线下市场的全渠道渗入，把握国内糊口用品市场的复杂成长机缘。集团一直质量至上准绳，对证量和平安问题零，并以客户反馈为导向，不竭提拔产质量量及行业尺度，努力于打制优良靠得住的产物。恒安将来将进一步优化旗下各产物的品牌抽象，包罗透过升格产物档次、改换新包拆、精准投放营销资本等策略，以及透过市场部分，全面引领品牌抽象去带动消费者采办恒安产物。集团将继续努力于产物布局升级和加速高端化历程，例如热捧系列「QMO」、「天山绒棉」及「绒立方」等，借此提拔盈利能力，同时深度结构正在线及线下发卖渠道，鞭策多元渠道配合成长，鼎力拓展客户群。集团亦将持续优化组织架构，加强扶植专业化年轻化团队及提拔团队施行效率，并投放资本于科技使用改善基建及提高供应链效率，努力改良系统质素，并借此无效监测营运数据，提高营运可视化程度，以制定合适的营运策略。为持续巩固集团正在纸巾及卫生用品的市场龙头地位及满脚国内消费者对优良产物的需求，集团打算于将来进行分歧的产能扩充及手艺升级打算，包罗于福建内坑成立新的升级卫品分析的及于湖南及广东云浮等地域扩充纸巾产能，预期部门新产能将于二零二五年连续投产。恒安做为中国领先的小我及家庭卫生用品企业，将继续秉承「逃求健康，你我一路成长」的，努力成立一家优良靠得住及可持续成长的小我及家庭卫生用品企业，积极鞭策、社会及企业管治成长，为创制一个绿色可持续成长的地球出一分力。集团将聚焦三大从停业务(纸巾、卫生巾、纸尿裤)，持续提拔品牌抽象、紧握「新零售」时代的机缘及以持久从义做将来成长大标的目的，积极开辟及升级高质量的产物及拓展新市场，进一步强大恒安营业规模。同时，集团将继续以财产延长为久远成长方针，积极拓展及延长女性健康、婴童健康及老年健康等财产，持续提拔全体合作力，并率领恒安品牌逐渐国际舞台，努力成为「全球的家庭糊口用品企业」。

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　　证券之星动静，近期恒安国际（01044。HK）发布2024年年度财政演讲，演讲中的办理层会商取阐发如下。